Tydzień na rynkach: Banki centralne zgodnie z oczekiwaniami

Wyniki posiedzeń największych banków centralnych w minionym tygodniu nie przyniosły istotnych zaskoczeń. Co prawda amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) nie zmieniła stóp procentowych pozostawiając je na poziomie 5 % – 5,25 %. Jednak obecna stopa procentowa w USA jest już znacząco wyższa od zmiany poziom cen za ostatnie 12 miesięcy (CPI), która w maju wyniosła 4 %, wobec prognozy na poziomie 4,1 % oraz przy odczycie w przednim miesiącu na poziomie 4,9 %. Spadła również inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) do 5,3 % przy prognozie na tym samym poziomie oraz odczycie za poprzedni miesiąc na poziomie 5,5 %.   Decyzja o niepodnoszeniu stóp była zgodna z oczekiwaniami rynku i większości analityków. Nie musi to jednak oznaczać zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych, lecz jedynie wybór wolniejszego tempa  ich dalszego podnoszenia. Nadal możliwe są nawet dwie podwyżki po 25 pb., o ile „dane będą wskazywać na taką potrzebę”. Możliwość taką sygnalizuje m.in. poprawa projekcji makroekonomicznych Fed, w tym podniesienie prognozy wzrostu PKB USA do 1,0 % z 0,4 % przewidywanego  w marcu, a także spadek oczekiwanej stopy bezrobocia do 4,1 % względem 4,5 % poprzednio.

Wątpliwości nie pozostawił natomiast Europejski Bank Centralny (EBC), który zgodnie z oczekiwaniami podniósł stopy procentowe o 25 pb. do 4 % dla stopy podstawowej. Co więcej EBC nie zamierza się zatrzymywać w podnoszeniu stóp na kolejnych  posiedzeniach, co wynika z obaw o  wolniejsze tempo spadku inflacji niż wcześniej oczekiwano. Inflacja HICP w maju w strefie euro wyniosła 6,1 %, zgodnie z prognozą oraz przy odczycie na poziomie 7 % w kwietniu. Wyhamowanie inflacji w maju miało miejsce w większości krajów Unii Europejskiej. Polska wraz z Czechami uplasowała się w pierwszej trójce  krajów o najwyższej inflacji HICP, która wyniosła w obu krajach 12,5 %. Obawy EBC budzi inflacja bazowa, która zgodnie z prognozą ma w ma wynieść w 2023 r. 5,1 % (poprzednio 4,6 %) a w 2024 r. 3 % (poprzednio 2,5 %).

Zwalczanie inflacji to w dalszym ciągu kluczowy  temat w działaniach banków centralnych, chociaż stosowane strategie są różne. O ile Fed i EBC nadal zacieśniają politykę pieniężną, to np. NBP nie podnosi już  stóp procentowych, a nawet sugeruje ich obniżanie, pomimo znacząco wyższej inflacji w stosunku do stopy referencyjnej NBP ustalonej w wysokości 6,75 %. Strategia szybkiej dezinflacji daje szansę na opanowanie oczekiwań inflacyjnych, przy jednoczesnej akceptacji ryzyka recesji i wzrostu bezrobocia. Z kolei wolniejsza dezinflacja daje szansę na uniknięcie recesji i wzrostu bezrobocia, ale stwarza niebezpieczeństwo odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych i tym samym potrzeby bardziej radykalnego chłodzenia gospodarki w przyszłości. Obecna sytuacja rynkowa (niezły stan gospodarki, niski poziom bezrobocia) przemawia za wdrażaniem pierwszej strategii¹. To może oznaczać, że poziom stopy referencyjnej NBP jest zbyt niski, dla skutecznego sprowadzenia inflacji do celu na poziomie 2,5 %.

¹Morawski I.: NBP, EBC, Fed: alternatywne strategie dezinflacji. Puls Biznesu, 16.06.2023 r.

Gospodarka

Produkcja przemysłowa w USA spadła o 0,2% w ujęciu miesięcznym w maju br., podał Fed.  Konsensus rynkowy wynosił 0,1% wzrostu m/m. (ISBnews)

Inflacja konsumencka w Polsce wyniosła 13% w ujęciu rocznym w maju 2023 r., podał Główny Urząd Statystyczny (GUS). W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług pozostały bez zmian. W ujęciu rocznym wzrost cen usług wyniósł 12,3%, a towarów sięgnął 13,3%. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny zarówno towarów, jak i usług utrzymały się na tym samym poziomie. Konsensus rynkowy wyniósł w maju 13% r/r i 0% m/m. Wcześniej w szybkim szacunku danych GUS podał, że inflacja wyniosła 13% w ujęciu rocznym w maju br. (wobec 14,7% r/r w kwietniu). (ISBnews)

Inflacja bazowa w Polsce po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 11,5% w maju 2023 r. w ujęciu rocznym wobec 12,2% r/r w kwietniu 2023 r., podał Narodowy Bank Polski (NBP). Konsensus rynkowy wyniósł 11,5% r/r.  (ISBnews)

Sprzedaż detaliczna w Chinach wzrosła o 12,7% r/r w maju 2023 r. wobec 18,4% wzrostu r/r w poprzednim miesiącu, podało Narodowe Biuro Statystyczne Chin. Konsensus rynkowy wynosił 13,1% r/r. (ISBnews)

Produkcja przemysłowa Chin wzrosła o 3,5% r/r w maju 2023 r. wobec wzrostu o 5,6% r/r miesiąc wcześniej, podało Narodowe Biuro Statystyczne Chin. Konsensus rynkowy wynosił 3,5% r/r. (ISBnews)

Akcje, obligacje, waluty i surowce

Na koniec ostatniego tygodnia r. S&P 500 uzyskał na zamknięciu 4410     pkt, wobec 4299 pkt na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,6 %). Niemiecki DAX na koniec ostatniego tygodnia wyniósł 16358     pkt wobec 15950 pkt na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,6 %). Indeks WIG zakończył ostatni tydzień na poziomie 67851    pkt, wobec 66532 na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,0 %).

Na koniec ostatniego tygodnia rentowność 10 – letnich obligacji USA wyniosła 3,769   % wobec 3,743  % na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 0,7 %), a rentowność 10 – letnich obligacji Niemiec wyniosła 2,453   % wobec 2,374 % na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 3,3 %). Natomiast rentowność 10-letnich obligacji Polski wyniosła 6,055      % wobec 5,893  % na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,8 %).

Zamknięcie EUR/USD na koniec ostatniego tygodnia wypadło na poziomie 1,094     USD wobec 1,074 USD na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 1,9 %). Kurs USD/PLN wyniósł 4,08    PLN, wobec 4,13  PLN na koniec  poprzedniego tygodnia (spadek o 1,2 %). Kurs EUR/PLN wyniósł 4,46       PLN, wobec 4,44 PLN na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 0,5 %). Kurs bitcoina wyniósł 26577    USD   wobec 26060  USD na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,0 %)

Na koniec ostatniego tygodnia ropa Brent w Londynie kosztowała 76,29  USD za baryłkę, wobec 74,97 USD za baryłkę na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 1,8 %). Za tonę miedzi na koniec ostatniego tygodnia płacono 8581   USD, wobec 8338 USD na koniec poprzedniego tygodnia (wzrost o 2,9 %). Cena złota w na zakończenie ostatniego tygodnia wyniosła 1970        USD za uncję, wobec 1975 USD  na koniec na koniec poprzedniego tygodnia (spadek o 0,3 %). Cena srebra na zakończenie ostatniego tygodnia wyniosła 24,27   USD za uncję, wobec 24,38   USD za uncję na koniec poprzedniego tygodnia (spadek o 0,5 %).

Powyższa analiza, jak i wszystkie zawarte w serwisie AlmanachInwestora.pl, jest tylko i wyłącznie subiektywną opinią autora i nie jest rekomendacją w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). W związku z tym autor tej analizy nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje podejmowane na jej podstawie.

Zobacz także:

Powiązane wpisy:

1. Tydzień na rynkach: Banki centralne zgodnie z oczekiwaniami W ostatnim tygodniu na giełdach papierów wartościowych i rynkach surowcowych przeważały wzrosty, których głównym źródłem...
2. Tydzień na rynkach: Banki centralne wracają do gry Przez ostatnie tygodnie rynki finansowe znajdowały się pod wpływem działań związanych z konfliktem ukraińsko-rosyjskim. Aneksja...
3. Tydzień na rynkach: Banki centralne nie podtrzymały optymizmu W ubiegłym tygodniu na pierwszym planie ponownie pojawiły się banki centralne. Czytaj dalej →...
4. Tydzień na rynkach: Hiszpania i banki centralne w centrum uwagi Hiszpania, czwarta co do wielkości gospodarka strefy euro, ponownie znalazła się w gronie 10 państw...
5. Tydzień na rynkach: Przed nami stagflacja? Polska gospodarka może znaleźć się w sytuacji, jakiej w najnowszej historii jeszcze nie doświadczyła. Ta...